Fed perdido enfrenta dificuldades após paralisação nos EUA

Federal Reserve enfrenta desafio com falta de dados econômicos devido ao shutdown nos EUA

O Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos enfrenta um desafio crescente na definição do ritmo de cortes nos juros em meio à ausência de dados econômicos essenciais, provocada pelo shutdown do governo federal. O Departamento de Estatísticas do Trabalho anunciou que não publicará o relatório de emprego previsto para esta sexta-feira, colocando também em risco a divulgação do próximo índice de preços ao consumidor, indicadores cruciais para a avaliação da economia.

A falta dessas informações dificulta a análise do banco central em um momento em que seus membros já apresentam divergências sobre a estratégia a ser adotada antes da reunião de política monetária prevista para o final do mês. Segundo Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago e integrante votante do comitê, a indisponibilidade dos dados oficiais é um problema significativo para entender a fase atual da economia.

Os formuladores de política monetária buscam compreender em que medida as taxas de juros vigentes estão restringindo o crescimento econômico. Essa avaliação é fundamental para determinar se há espaço para novos cortes antes de atingir o nível “neutro”, onde a política monetária não acelera nem freia a economia. Reduções precipitada ou excessivas nos juros podem agravar pressões inflacionárias decorrentes das tarifas comerciais, enquanto uma política monetária muito restritiva pode prejudicar o mercado de trabalho.

Há um debate intenso sobre onde exatamente está o nível neutro dos juros. Stephen Stanley, economista-chefe dos EUA no Santander, destaca que a paralisação prolongada do governo acrescenta uma nova camada de incerteza, estimando que cada semana de shutdown pode reduzir em 0,1 ponto percentual o PIB do trimestre.

Além do shutdown, o Fed também monitora a desaceleração no crescimento do emprego, que embora ainda sustentado por uma taxa de desemprego estável em 4,3%, gera cautela entre os diretores do banco. A inflação, que está acima da meta de 2%, tem sido influenciada pelo aumento nos preços de produtos sujeitos a tarifas, uma pressão que muitos dirigentes consideram temporária, mas que pode se estender com novas rodadas tarifárias.

O presidente do Fed, Jerome Powell, anteriormente declarou apoio a uma redução gradual dos juros, atualmente entre 4% e 4,25%, classificando o movimento como parte de uma estratégia de gestão de riscos para proteger o mercado de trabalho. Contudo, existe uma visão divergente no próprio Conselho de Governadores. Stephen Miran, novo integrante licenciado da Casa Branca, considera as taxas de juros excessivamente restritivas e alerta que a demora em cortá-las pode causar desemprego desnecessário, atribuindo a um nível neutro dos juros muito baixo as consequências das políticas comerciais e regulatórias vigentes.

Críticos dessa visão, como Vincent Reinhart, economista na BNY Investments, argumentam que a economia demonstra resistência, com consumo estável e sem demissões em massa, o que indicaria que o nível neutro dos juros não pode ser tão baixo quanto Miran sugere.

O debate acentua-se em meio à incerteza provocada pelo shutdown, que restringe o acesso a dados fundamentais, dificultando que o Fed justifique e sustente suas decisões futuras. Para economistas como James Knightley, do ING, a ausência desses indicadores oficiais em um momento de início de relaxamento monetário não é o cenário ideal.

O desenrolar da situação dependerá da duração do shutdown e do avanço das negociações entre Congresso e governo para a retomada das operações federais e a normalização da divulgação dos dados econômicos.