Empresas de tesouraria de criptoativos perdem valor enquanto mercado à vista se recupera
O mercado de criptoativos apresentou uma retração nesta semana, mas o desempenho no mercado à vista tem sido superior ao de grande parte das empresas de tesouraria digital, que, em alguns casos, perderam mais de 90% de seu valor devido à saturação mercadológica e ao receio dos investidores quanto à sustentabilidade do modelo de negócios dessas companhias.
A MicroStrategy, maior empresa com tesouraria focada em Bitcoin (BTC), registrou queda de cerca de 45% em relação ao seu preço máximo histórico de US$ 543 por ação, atingido em novembro. Em contrapartida, o preço do BTC subiu cerca de 10% no mesmo período, após atingir mais de US$ 99 mil.
Desde dezembro, o Bitcoin tem registrado recordes sucessivos, chegando a superar US$ 123 mil em agosto, enquanto a MicroStrategy não conseguiu alcançar novos máximos em 2024 nem retomar seus patamares anteriores.
Outra empresa do segmento, Metaplanet, também enfrentou queda acentuada: suas ações caíram cerca de 78% desde o pico de US$ 16 em maio, sendo negociadas por volta de US$ 3,55 no momento atual, enquanto o Bitcoin recuou apenas 2% desde o mesmo período.
Analistas do banco Standard Chartered apontam que a compressão no múltiplo do valor patrimonial líquido (mNAV), indicador que relaciona o valor de mercado da empresa aos seus ativos subjacentes, está sendo impactada pelo aumento do número de empresas adotando estratégias de tesouraria em cripto. Atualmente, são 140 companhias públicas com esse modelo.
A expectativa inicial dos investidores era que essas empresas performassem melhor que os próprios criptoativos, porém a desvalorização acentuada em 2025 gerou preocupações de que elas possam intensificar futuras quedas no mercado ao promover vendas forçadas para cumprimento de obrigações financeiras.
Desempenho ainda mais negativo entre empresas focadas em altcoins
No segmento de altcoins, o quadro é ainda mais desfavorável. A SharpLink Gaming, que concentra seu tesouro em Ether (ETH), viu suas ações despencarem cerca de 87% desde maio, quando atingiram aproximadamente US$ 124. Atualmente, as ações da SharpLink são negociadas a cerca de US$ 15,72, enquanto o ETH valorizou-se 115% no mesmo intervalo.
A Helius Medical Technologies, que foca em Solana (SOL), perdeu mais de 97% do valor acumulado no ano, embora o SOL tenha recuado cerca de 33% desde seu recorde de US$ 295 registrado em janeiro.
A CEA Industries, que migrou sua tesouraria para Binance Coin (BNB) em 2025, também sofreu forte baixa: suas ações recuaram cerca de 77% desde agosto, período que antecedeu um rali do BNB, que atingiu novo recorde acima de US$ 1.000 em setembro. Atualmente, as ações da CEA estão próximas de US$ 7,75.
Esses dados indicam que, apesar do avanço recente em alguns criptoativos, as empresas que adotam modelos de tesouraria baseados nesses ativos enfrentam desafios significativos para manter a valorização de seus papéis no mercado, refletindo preocupações dos investidores sobre a viabilidade e sustentabilidade dessas estratégias diante de um ambiente já saturado.
